(姿勢…嗯?)
張忠謀退休後首場台積電法說：二降業績財測及下修資本支出
信傳媒 呂俊儀2018年7月20日 下午12:51
台積電創辦人張忠謀退休後的首場法說會登場，
董事長劉德音、總裁暨副董事長魏哲家與財務長何麗梅3人共同主持，
台上互動情況大致與過往相同，不過，為使線上提問問題能更清楚傳達，
代理發言人孫又文也一同上台，是後張忠謀時代，法說形式的小改變。
這次台積電法說雖然第二季獲利表現是近3季低點，
而釋出的第3季營運展望，預估營收將落在約84.5億至85.5億美元，季成長8-9%，
也二度調降今年美元營收成長目標，略下修到7%至9%，低於前次的10%，
惟整體調性算是符合預期，
只不過，會不會是「利空出盡」，就看投資人如何解讀。
二降業績財測，但成長趨勢不變
台積電創辦人張忠謀今年初最後一次主持法說會時，
原預估今年業績成長10-15%，不過上季法說會下調到年增1成，
這次則縮水到7-9%，顯示市場變數不少。
也如外界預期，近來虛擬貨幣市場出現退燒跡象，成為因素之一，
魏哲家指出，第3季挖礦需求因虛擬貨幣價格走跌而下滑，不過，
客戶新產品發表，帶動7奈米製程需求成長，電競、繪圖晶片
與人工智慧等需求則持續成長。
台積電下修業績展望，也連帶影響全球半導體市場，魏哲家認為，
今年半導體市場若不含記憶體部分，預估成長 5%，
其中晶圓代工營收估增 7%，低於原先預估的 8%，
但也強調，台積電可望成長高個位數。
至於中長期展望，台積電維持樂觀看法，魏哲家說明，
5G通訊與 AI發展，都將帶動半導體內含價值持續提升，
將推升高速運算需求，繪圖晶片、CPU、電競等相關產值增加。
「台積電四大平台，包含智慧型手機、高速運算、物聯網與車用，
都位處很好的產業地位，可望掌握未來 AI 與 5G 商機」，
魏哲家重申，台積電先進製程進度領先，且不與客戶競爭，
將有很大的機會享有未來成長性。
下修資本支出，但不是需求不佳
不過，台積電這次調整的營運數字還不止業績展望，
原計畫的115-120億美元資本支出，也減少15億美元，
何麗梅說主要有三大原因，除設備付款遞延到明年部分影響7億美元，
「利多」是生產效率提升，部分設備共用下，也減少添購設備支出，
影響金額約6億美元，另外，美元轉強，
也讓原本以歐圓、日圓支付設備支出「省」了2億美元。
她並強調，減少資本資出絕非需求下降。
尤其，近期市場頻頻看衰的除虛擬貨幣需求外，還有智慧手機，
如蘋果7奈米製程A12處理器備貨保守。不過台積電認為，
500美元價位以上的高階手機需求相較3個月前強勁，
且是iPhone與Android手機需求同步增溫。台積電預期，
中階100-500美元價位區間手機需求略減，低階手機持平，
但高階手機出貨量正成長。
先進製程進度依舊獨霸全球
至於先進製程進展，外資擔心近年當紅的28奈米製程需求降溫，
台積電也解釋，因不少開案製程升級到16奈米等，
目前16奈米需求滿載，
此外，28奈米進化版的22奈米ULP製程，已有40個設計定案。
而更值得注意的，台積電7奈米先進製程占比第3季將達10%，
預估第4季進一步提升至20%水準，明年貢獻度將超過2成；
台積電也透露增強版7＋奈米製程預計明年第2季量產，
有信心將會是首家採用極紫外光（EUV）的晶圓代工廠。
沒有張忠謀，準備法說方法依舊「很認真」
張忠謀退休後台積電的首場法說會，雖然多空消息分陳，
但大多沒讓外界有太多意外，即使短時間營運出現些微波動，
不過，台積電對未來營運成長依舊不減自信，何麗梅重申，
2021年前美元營收與獲利可望逐年成長5%至10%，毛利率將約50%，
營業利益率將維持約39%，股東權益報酬率將逾20%。
她透露，自己參加過台積電59場法說會，
過去與張忠謀一同準備法說會，這次雖沒有創辦人參與，
但也花了10天到兩週時間準備，準備方式也依照過去張忠謀時期的「方法」，
準備時間同樣花十天、兩週準備，還是「很認真！」。
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#下修成長，不代表衰退。
#報價=抽插；趨勢=姿勢。
#抽插有快慢，但，姿勢不會變化的太快。
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